現金股利折現模型,其用於評估一家公司合理的股價。這個模型於1938年由經濟學家約翰·伯爾·威廉士發表的文章《投資價值理論》所提及,但學術界認為是由學者邁倫·J.高登所提出,故又稱為高登股利成長模型。
現金股利折現模型,認為公司的價值,為未來每年發放的現金股利的折現值總合。公式如下:
利用無窮等比級數的公式 S=a1/(1-r)
a1:首項
r:公比
P 股價
D1 下一期發放的現金股利
r 折現率,與公司的風險有關,風險越高,折現率越高。
g 現金股利的長期成長率。
此外,依據現金股利折現模型,等號兩邊同時除以EPS,等號左邊變成本益比。D1/E為股利發放率d。
由公式可知:
ㄧ家公司的風險越高,股東要求的必要報酬率r越高,則本益比越低。
ㄧ家公司的成長性g越高,本益比越高。例如電信產業,
而某些小型電子業,接單掉單等不確定性高,毛利率不穩定,產品生命週期短等因素,公司的風險較高,市場給予的本益比可能不到10倍。
又例如網通產業,市場看好未來5G的成長性,會給予比較高的本益比。
因此,投資人如果選擇一家獲利穩定成長且風險低的公司,在本益比低時買進這家公司的股票,那麼賺錢的機率就會很高。
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