投資人必知：如何推估一間公司的合理股價？

現金股利折現模型，其用於評估一家公司合理的股價。這個模型於1938年由經濟學家約翰·伯爾·威廉士發表的文章《投資價值理論》所提及，但學術界認為是由學者邁倫·J.高登所提出，故又稱為高登股利成長模型。

現金股利折現模型，認為公司的價值，為未來每年發放的現金股利的折現值總合。公式如下:

利用無窮等比級數的公式 S=a1/(1-r)

a1:首項

r:公比

P 股價

D1 下一期發放的現金股利

r 折現率，與公司的風險有關，風險越高，折現率越高。

g 現金股利的長期成長率。

此外，依據現金股利折現模型，等號兩邊同時除以EPS，等號左邊變成本益比。D1/E為股利發放率d。

由公式可知：

ㄧ家公司的風險越高，股東要求的必要報酬率r越高，則本益比越低。

ㄧ家公司的成長性g越高，本益比越高。例如電信產業， $、 $ 、 $ ，由於寡佔市場、民生產業、獲利穩定等因素，公司的風險不高，市場給予約20倍的本益比。

而某些小型電子業，接單掉單等不確定性高，毛利率不穩定，產品生命週期短等因素，公司的風險較高，市場給予的本益比可能不到10倍。

又例如網通產業，市場看好未來5G的成長性，會給予比較高的本益比。 $ ，由於少子化的影響，故市場給予的本益比不高，約10倍左右。

因此，投資人如果選擇一家獲利穩定成長且風險低的公司，在本益比低時買進這家公司的股票，那麼賺錢的機率就會很高。

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