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作者：華倫老師

今天要講的是一種觀念，一種存股的理念，請注意這個詞，是『存股票』，而不是『操作股票』，華倫老師多年來做的是相同的事情，就是用錢換成股票存起來，股票愈存愈多，股息也愈來愈多，當你存到具有競爭力、壟斷、寡佔的好公司的時後，長期不但能抗通膨，更能不斷的將你的資產放大，我們不會因為政黨輪替、或國際情勢、還是經濟景氣燈號亮的是甚麼顏色的燈，就賣出股票，華倫老師著眼的是未來五年、八年、甚至更久的未來，這些公司可以為我們帶來多少現金流，把眼光放遠，中間的波浪起伏就微不足道了。

價值投資是越來越有錢的體驗

股神巴菲特說：「預測股價是毒藥」，又說：「只要你沒有寅吃卯糧的習慣，未來你不變的非常有錢都很困難」，巴菲特長期投資績優股，以股東和老闆身分自居，不在乎短線股價的波動，只需要耐心等待，靠著複利魔法的累積，要賺到幾千萬、上億元並不是夢想。

    就以華倫老師為例，14年前開始師法華倫巴菲特的投資精神，並設立一個投資帳戶，股票幾乎只進不出，只買不賣，多年來長期投資的結果，不但股票市值不斷成長，去年 2018 年股息收入已經超過 171 萬元，若再加計借券利息所得，這個投資帳戶就為華倫老師帶來了 188 萬元的被動收入，而經過 15 年的存股，股票市值已經從100多萬元成長到4342萬元（截至2019年7月15日），而且華倫老師也知道隨著時間過去，「複利奇蹟」會讓我們越來越富有。

有沒有可能讓別人替你賺錢？

    華倫老師以前是流浪教師，任憑再怎麼利用時間工作、兼課，但我們只有雙手雙腳，一張嘴巴，一天也就這麼 24 小時，如果只靠一己之力，不管多努力也不可能財富自由、40 幾歲就能退休。

    但如果你今天買進股票之後，你就是很多公司的股東老闆了，靠著這麼多績優的上市櫃公司全體員工的努力，你就好像有了分身一樣，有成千上萬的人每一分鐘每一秒鐘都在幫你工作。

    所以你如何看待股票呢？上面講的重點就是：當你買進任何一檔股票之後，你就是這家公司的股東了，華倫老師說：「我的目標沒有很大，我只是想要財務獨立，有能力常常出國度假，有時間做自己喜歡的事情，或滿足我的任何渴望而已」，股票市場存在是滿足你創造自由、時間、心靈平靜等慾望的工具，只要事先擬定具體的計畫，同時設法避免成為自己的絆腳石，上述慾望都是可以達成的。但是如果一直望想要短期致富，你有可能成為世界上最糟糕的投資人。

    試想：如果每個人都靠著短線交易（作價差）財富自由，那誰還要去工作？所以理當是我們努力工作，專注本業，賺取本金，才有能力投資，隨著時間，某些公司會不斷成長，我們身為股東，財富也就跟著成長，這叫做「正和遊戲」。

    反之，「零和遊戲」就是靠著不斷買賣交易試圖賺錢，如果你賺錢，那就表示市場上和你做出相反交易動作的人賠錢，大家都希望自己賺錢，別人賠錢，但殊不知道這裡講的「別人賠錢」，其實就是「自己賠錢」，更何況每次交易還有稅金和手續費，你必須要有超過7成的勝算才有可能賺錢，長期淪為「負和遊戲」的犧牲者。

高殖利率就是好？錯了！

    當了股東之後，我們最期待的就是領到股利，公司辛苦工作一整年之後，賺了很多錢，我們甚麼事情都不用做，其中一部份的錢就會流進我們的口袋，這就叫做「被動收入」。

    每年第一季到第二季，公司開完董事會後，會確認前一年的財報，並且公告股利分配的情況，而這也是存股族最開心的時刻，公司將賺來的錢分配給股東作為紅利，而投資人也樂於計算今年可以收到多少現金股息，接下來公司就是會招開股東大會，確認財報和股利政策並公布除權息日期，但還是要注意！不是所有股票都能存股。

    台股七、八月份是除權息旺季，在此之前，我們會看到很多關於高殖利率股票的分析報導，從殖利率最高的開始排序，第一名的股票也許會高達 8％、9％ 以上，不曉得大家有沒有這樣的經驗，買進高殖利率的股票後，領了股息，但股價卻不斷走跌，很多投資人當然不願意在股票套牢的時候停損賣出，但有時候股價一走空就是好幾年，爾後的幾年公司獲利愈來愈差，配息愈來愈少，當年貪圖高殖利率的下場就是讓自己的資產減損，不但達不到長期存股複利增值的效果，還賠了本金。

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    如果選擇錯誤的股票存股，那倒還不如把錢拿去銀行定存，假設將 10 萬元定存，以年利率 1.5％ 計算，1 年後領到 1500 元利息，兩年後有可以領到 1500 元利息，此時我想要出國，於是我將定存解約，拿回來的本金還是 10 萬元；但如果我選擇殖利率 8％ 的股票買進，若股價 100 元那就是10萬元的本金，也許幾個月就領到 8000 元的股息，但過了1年後，股價變成 80 元，股息剩下 5000 元，又過了 1 年，我需要錢，我把股票賣掉，結果股價剩下 50 元，拿回來的本金只剩下5萬元，這叫做賺了股息，賠了價差；反之如果我選擇投資的標的，公司的營運不斷精進，獲利不斷成長，股息自然就愈領愈多，股價也跟著水漲船高，當你要賣出股票拿回本金時，會比當初買進的價錢還高，這叫做賺了股息又賺了價差，長期持有這類股票才會達到存股複利的效果。

    舉個例子說明， $  是國內規模最大、船型最齊全的散裝航運公司，主要經營大宗物資運輸，以鐵礦砂和煤炭為主，市場遍佈全球各地，但其業務受全球景氣影響甚鉅，若市場供需失衡，供給大於需求或油價上漲的時候，獲利將大幅衰退，公司獲利不振，逐年下滑，自然連帶配息也持續低靡，股價當然也是連番破底走跌，如果長期持有裕民航運，將受到嚴重損失，就連當初投入的本金都大幅縮水，這就是貪圖高殖利率，「賺了股息，賠了價差」的例子。 

    另一個是相反的例子，這是國內最大的黃豆進口和油脂製造商 $  ，其生產的桶裝食用油遍及各大餐飲通路，除以「美食家」自有品牌銷售之外，並為 $  $  等廠商代工，由於近年來國內外食人口增加，因此公司產品較不受景氣影響，皆能維持穩定的出貨量，若國際黃豆價格上漲造成製造成本增加，公司也都能以漲價因應，2017年初，公司生產的沙拉油就從每桶530元上漲至630元，也因此公司2017年1月的營收16.05億較2016年同期大增15％，長期投資大統益存股，殖利率相對穩定，均維持在5.5％上下，但隨著公司獲利提高，股息愈領愈多，股價上漲也使得投資人資產增加，這叫做「賺了股息，又賺了價差」。

    除此之外，有時候公司會有一次性的業外獲利，若將其以現金股息發放，也會造成當年度的殖利率飆高。比如說 $  在2013年出售子公司「潤泰旭展」10％的股權給日本地產龍頭三菱地所株式會社，潤泰新因此獲利7億1151萬，公司將此獲利全部拿來發放現金股息，使得股息從原本3.8於提高到4.4元，2014年潤泰新的股價約55左右，殖利率高達8％，但若此時貪圖高殖利率買進潤泰新股票存股，到了2016年，潤泰新公布股息是零的時候，股價大跌至33元左右。

$  在2010年底出售位於新北板橋中山路2113坪的土地給馥華集團，進帳26億，全國歷年來的股息都在1.4元上下，但因為此筆業外收益讓全國在2010年、2011年連續兩年高配息達4元和3元，也曾造成股價短暫上漲，但最股價最後都回歸到基本面，做了修正。這些也都是「賺了股息，賠了價差」的例子。

下表為裕民歷年股價、殖利率統計表

下表為大統益歷年股價、殖利率統計表

高殖利率只能當作短線的題材，存股者還是要選擇長期發展穩健成長的公司，萬萬不可只看到高殖利率股就貿然買進，這往往是見樹不見林，短暫的題材會刺激股價，但若因此套牢，損失的不只是複利效果，甚至連本金都賠進去了，投資人不得不慎。

華倫老師說：「最後我們要立下一個目標，15年後要賺到3000萬，要財富自由，就從一個只進不出的投資帳戶開始，只好買進好股票存股，等時間到了，你就可以財富自由了，祝福大家存股愉快，投資順利。」

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