肺炎疫情三大階段、三大落底訊號直播分享 

以下內容多數引用3月獨家投資月報引言，並更新想法至最新（3／18 ）：

我想我們都不是疫情這方面的專家，但疫情發生以來，「不在勝率不高時下注，保持關注是否影響到長線趨勢」是一直想傳達給各位的重點。這次疫情升溫已從原先的中國延伸至日、韓甚至歐、美，嚴重程度也超乎預期，也勢必在未來幾個月的時間影響經濟。

我想我們誰都無法「預測」本波肺炎確定結束時間，或是現在就確定的告訴你經濟已經真正進入衰退，衰退一直以來都是事後所定義的，但我們可以根據過往的經驗，判斷這次受衝擊的程度勢必影響許多經濟數字，而運用「數據搭配市場情緒」就可以找到較高可能的勝率的入場時點，以下是我在 2 月時畫的疫情與經濟數據影響走勢圖，並從中得出三個主要的階段，至今想法並未改變，一切按照劇本走，只是現在走到了哪裡。

肺炎疫情與未來股市三大階段（3／18 更新）

第一階段

疫情剛發生時股市第一時間下跌反應，但由於當時公布的經濟數據仍處亮眼 ( 還在公布疫情前的 )，加上不確定疫情究竟影響程度為何，股市很容易在下跌後出現明顯反彈甚至還創高，本波的陸股、美股都是例子。

第二階段

疫情並未精準控制住，我們開始陸續看到不佳的經濟數字，而此時的政府雖會開始推出些許政策，但並未能即時反映並給予明確措施 ( 因為他們也不確定有多嚴重 )，股市反彈後再度出現大跌，而恐慌則加劇擴散的嚴重性，使我們看到更多更多不好的經濟數字，股市持續反映，一路要到最差的環節出現，政府也開始看見嚴重性，明確宣布財政刺激，做出連番降息方才止穩。

第三階段

在這個階段開始我們只需留意一件事：那就是明天會不會比今天好? 也就是最壞的狀況過了嗎? 當我們看到更多不佳的經濟數據出爐，甚至最強經濟體都受影響，而股市卻沒有再更激烈的反應時，則可以開始留意轉多的時間點。而後期我們會陸續看到數據止穩，股市走強，數據好轉，股市再走強，甚至最樂觀企業發現可以開工、單都回來了，調高獲利，股市創高，但這時反而要小心了! 根據經驗，這回補訂單的週期頂多拉 1～2季就要結束了。

正處於第二階段，現在到底是不是大循環的結束？

^{提醒用戶：當下focus重點應該在第二階段跌完了沒！}

目前市場步入恐慌的狀態，我們會看到股市波動非常高，起伏巨大。提醒投資人，現在重點不是「預測」或者「猜測」低點在何時，而是時時關注最新情況，等待落底訊號的發生！並且記得要「控制部位，不要控制價位」，簡單來說就是持有多少部位你的心情不受影響，而非認為夠便宜就貿然進場。

當然，若本波疫情太過嚴重，很有可能在現階段就提前消耗完未來的風險，直接重新洗牌後重起長線新的循環（情境 2）。但也可能疫情抑制後反彈，於未來再因泡沫消耗大循環（情境 1），一切取決於疫情嚴重程度，以及對經濟衝擊程度。

情境 2 機率已經升高，但你會發現，無論是情境 1 或是 2，行情終會再起，而現階段要著重的事情都是一樣的，那就是：到底跌完了沒？底部出現了沒？

所以我近期的發文一直想帶給各位的就是，在波動當下，你需要關注的絕對是回到三大訊號出現了嗎？在出現 ：（1）大量不好經濟數據消化利空；（2）疫情止穩；（3）擴大財政前，就是均落在下跌段，勝率很低，這樣的想法目前尚未改變。

和M平方一起緊盯以下三大落底訊號！

（1） 等待爛的經濟數據且市場不再反應時

經濟數字越來越重要，它決定的是第二階段是否再往下，以及何時為落底的時刻。到現在我們都還沒看到大量不好的經濟數字，這就表示還沒反應完，差的數字才剛開始，後續各國在未來 2 - 3 個月也都會陸續公布不佳的數字，這也是我圖表現階段的落點畫在「出現大量不好的經濟數據」前，在這些數字一一公布前，都代表利空尚未完全實現。

而當我們看見大量不佳的數據出爐，甚至最強經濟體（美國消費）或企業（如台積電）都出現問題甚至下修，將可能看見最壞的狀況到來。爾若當股市沒有再更激烈的反應時，則可開始留意轉多的時間點。

這次基本面是落後指標，因為這波沒有實體經濟的泡沫。但是基本面在現階段非常重要，就像在利空數據出爐前，我們都認為不該貿然進場，而數據出爐時，也一定要密切留意市場是否已經消化完畢，若還沒，則勝率就還是低。

以下M平方研究員更新團隊密切關注的重要數據，請各位一定要一起追蹤目前最新狀況： 

密切留意的數字有：美國非農就業、美國消費者信心指數、ISM製造業、ISM非製造業、歐元區PMI等，都是較即時且影響的數字， 3月獨家投資月報下方研究員也都針對各區域與商品提供可觀察數字，可持續留意。

目前只有 中國PMI（2月製造業PMI 35.7、非製造業 29.6），中國乘用車銷量－81％公布爛到不行的數字。

（2） 政府政策何時奏效 

上週才更新完行情，周末政府便開始一連串動作救市，我們在【肺炎更新】疫情影響行情！各國寬鬆政策競賽開跑！ 已經完整描述政府做的事情。

其中美國部分討論：關於聯準會直接調降利率至  0％ ，並擴大購債等動作，很明確透露三個訊息：

1. 美元流動性已出問題

2. 期望壓抑美元

3. 美國政府準備發債，擴大財政政策（利率降至 0%，政府發債成本低廉）

從上述就可知，聯準會直接表態強力支持川普，明確希望能解決上述問題，釋放「把工具用盡，剩下交給川普了」的訊息，而這也透露著接下來川普將進行非常大規模的財政政策！目前我們看到的川普政策中，民主、共和兩黨合力推出防疫緊急（Coronavirus emergency response package）、家庭優先肺炎應變法案（Families First Coronavirus Response）力求第一階段釋放貸款與流動性，同時增加篩檢與防疫措施，做法正確。不過效果較為強力的減稅措施，如薪資所得稅、中產階級及新創則還需要國會同意。

這邊特別想強調的是「美元」的走勢，記得聯準會在 3／3 第一次緊急降息 2 碼時，美元指數回檔到了 95，顯示當時的流動性尚未出現問題。但事後疫情再度擴散，在 3／15 週五美股漲停當天，我看的不是美股又大彈，而是一直在看美元的狀況，又從 95 漲破 98，這意味的是流動性狀況已經出問題。

聯準會緊急於 3／15 直接將子彈一次用盡了，接下來提醒各位，若已做盡降息至 0％，川普的財政政策仍舊無法緩解美元上升的話，確實便進入第三階段避險貨幣階段，大循環因而會在此次結束（川普加油）。

👉 【時間軸】聯準會政策 vs. 美元指數

（3） 肺炎指數落底回穩，所有事件的領先指標

M平方量化團隊也因而獨家編製出MM武漢肺炎信心指數，我認為這個指數參考性極佳，主要是因為它添加了海外地區的新增確診病例（排除中國），尤其是以新增計算，而非累計，這也意謂只要新增確診人數開始減緩，就能領先得知疫情可能好轉的時點。

疫情是否止穩絕對是最重要與即時重點。當這波有人問我可否進場時，我都會反問他：疫情止住了嗎？MM武漢肺炎信心指數止穩前不要進場，止穩前不要進場，止穩前不要進場！

這次的研究，我比對了 SARS、2008 金融海嘯等事件發生當下，數據與股市的經驗，希望對各位有些幫助。其實每次的這種時刻，都會是財富重分配的時機點，長線看法仍未改變下，許多不錯的公司與經濟體都會出現非常好的甜蜜點價位可以布局，只需等待上述訊號出現，還是那句話，「勝率高時下注，而提高勝率的方法來自所做的功課與對市場的判斷力」。

P.S.  最後補充一點想法，本波造成暴跌還有一個風險，那就是油價！

我曾說過油價一定要落在 45－65 美元／桶才能有利行情，再怎樣也不能跌破可能會引發高收益債潰堤的 40 美元／桶。但這次沙特與俄羅斯談判破裂，在需求已經出問題下，運用增產手段使油價崩盤，風險性資產受到衝擊也不意外了。

油價回穩勢必需要這些國家重啟談判，若我是川普的話，與其請聯準會降息，更應該直接率先表態美國宣布減產，穩定油價，控制不要讓油商和恐慌情緒出問題才是。

這次疫情來的又急又快，希望持續更新的這篇文章對各位有所幫助，我們團隊也會嚴陣以待，一起度過疫情危機。

點擊下方圖片觀看全球央行救市措施

更多疫情行情解讀，請關注Ｍ平方不斷推出的 MM PRO 會員快報！

MM總經線上學院 正式開課！

很高興的告訴大家，MM總經線上學院正式開課！

在這裡，我們將告訴你那些學校沒教，卻與投資息息相關的總經知識，讓你深入了解世界經濟運行的軌跡

第一堂課，我們推出最完整的三大央行影音課程，從聯準會、歐洲央行到中國人行，帶你一步步解析央行政策如何影響投資。

MacroMicro／財經M平方是亞洲首家以總體經濟為出發點的投資資訊平台。我們擷取全世界各式各樣的經濟數字到資料庫，並透過統計分析找出數字與投資間的蛛絲馬跡，以友善的方式自動圖表化的呈現。

更多訊息請進入MacroMicro財經M平方官方網站