今天要分享的是由宇寰所出版的<下重注的本事>，書名很霸氣，頗有電影中的賭博場景裏常看到的嗆聲場面，不過其實這是一本質化分析的思考與實例討論書籍，是我很喜的一本書。
摘出來討論的是第13章投資低風險而高度不確定的事業，書中提到『華爾街痛恨不確定性，企業經常因為經營前景不確定而股價暴跌』，『低風險而不確定性也低，正是華爾街最喜歡的情況，股價也往往展現高本益比』，這類的公司如美國運通、P&G之類的公司，具有獨特的產業位置，很少有機會能讓投資人撿便宜，但是精明的投資人其實更該去找尋低風險而高度不確定性的公司，因為很有機會你可以站在一個『出現正面，我大贏；出現反面，我小輸』的價位。
那麼什麼樣的情況才會找到低風險高不確定性的投資機會呢？作者在書中列出了一些例子，我摘其中的一個出來分享討論。
Frontline (FRO) 油輪公司
作者長期閱讀價值線(Value Line，台股有類似的期刊，叫<股市總覽>)，他在2001年時發現，有二家公司的殖利率超過15%，都是原油運輸業，於是作者就開始研究為什麼市場會出現這樣的情況。
一部份的油輪業者購買大型油輪後，承租給石油公司，除了基本的承租費用外，還要參考浮動的現金租金之付某個百分率的金額，所以每當油輪的費率上揚時，收益也會上揚，但因為有簽長約的基本承租費用在，所以不是完整的反應報價，而是只有一部份的比例。
但是Frontline油輪公司不這樣做，他不簽長約，他手上的油輪完全在現貨市場上待價而沽，所以他的獲利比其他油輪公司更貼近運費的報價。
2001年911事件後，航空、運輸及旅遊業出現不景氣，導致油價從24元跌到16美元，運輸量也遽減，Frontline也出現嚴重虧損，股價由11元跌到3元，但作者認為，Frontline手上擁有70艘大型油輪，把這些油輪全部賣掉的價值是11美元，交易價格不到清算價的 1/3 ，而出售一艘油輪可以籌措到6000萬美元，而且交易市場仍然熱絡，Frontline每年的利息費用是1.5億，所以即使運費和油費維持這麼低的水準長達2-3年以上，只要每年賣個3艘油輪，就都還能撐下去。
另外，當時的油輪分為單殼與雙殼，單殼油輪是舊型，租金便宜，但容易發生漏油事件，一但發生漏油，事後的處理費用是很高昂的，運費下跌造成單殼和雙殼油輪的差價變很小，所以市場都跑去租雙殼油輪，而Frontline手上的油輪全都是雙殼的，單殼油輪業者為了生存下去，只能拆船變賣，因為未來單殼油輪數量會大減，甚至退出市場，造新船需要2-3年的時間，所以當未來景氣再度揚昇，運輸費用回昇，在新船投入前會有一段的時間差，此時手上有船的人就能搶得先機。
因此作者認為，這就是一個『出現正面，我大贏；出現反面，我小輸』的情況，3美元買進，最大損失就是3元(股票不是期貨，不會跌到負的 XD)，但這機會非常的低，而只要等待景氣反轉，則有機會大贏！
而書本的這段的內容，其實就是非常精采的質化實例，從數字去思考未來最壞的可能是什麼，以及等待價值回歸後的可能獲利！！
【📌工商時間】
模組優惠方案實施中，只到5/4哦！
輸入uaa20201000或是uaa2020500，可以折價，請看置頂文
🔥馬上試試：https://bit.ly/2KFDPwX
🔥享超優惠$1,000，期限到5/3
模組使用及操作心得
登入後參與討論