【非凡商業周刊】商品型ETF怎麼買？千萬別溢價買貴了

ETF已成全球資金新窗口，其中，商品型ETF逐漸受到重視，規模及成交量持續攀升，加上今年原油和黃金波動較大，成為市場關注新焦點。

從全球角度觀察，今年規模最大的ETF仍是原油，而成長最多的，是貴金屬ETF，如黃金、白銀、鈀金與白金，農產品ETF在近期也受到關注，主因為黃豆價格的波段創高。

商品型ETF歷史績效

原油、黃金ETF 股價受到箝制

原油在今年疫情中重摔後，反彈幅度達15％，目前西德州原油在40塊左右振盪，迄今仍未突破年線，主因為全球經濟復甦動能仍弱，如果沒有更多減產利多消息，油價難在短期內做突破。

尤其，今年油價波動過大，投資者不理性的行為，造成原油ETF大幅溢價，讓許多原油ETF已淪為籌碼股，失去其追蹤意義。

黃金部分，在2019年中突破1430六年頸線後便一路向上。金價上漲主因有二，一是美元貶值，二是全球不確定性增加，過去50年，金價出現兩次大幅上漲。第一次是1970到1980年代，布雷頓森林體系瓦解使美元狂貶，加上兩次石油危機，投資者紛紛買取黃金避險，上漲幅度達600%。

第二次是2001年到2011年，阿富汗戰爭、伊拉克戰爭讓美國陷入債務泥沼，08年金融海嘯後續的量化寬鬆讓美元重貶，2011年美國信用評等被調降，市場對美元信心跌落谷底，金價也創下歷史新高，上漲幅度達400％。

聯準會3月份聯準會大幅量化寬鬆後，美元目前總跌幅已達10％，黃金與美元呈現高度反相關，所以在過去幾個月漲幅來到41％，但近期美元正逐漸築底中，甚至也出現回升趨勢，短期內金價向上空間不大。

農產品ETF 成下一波商品型ETF主力

目前美豆已經突破前高，打開上漲通道，未來供給上，美國黃豆仍有早霜風險，且今年出現反聖嬰現象，導致南美天氣較為乾旱，新季大豆播種進度較慢，需求上，中國需求仍強勁，底部支撐作用仍在，

因此，黃豆價格短期內，可能受到歐洲疫情再次爆發的需求憂慮，導致黃豆價格無法順利拉抬，但待歐洲疫情可控後，向上空間仍大。短多者建議暫時離場觀望，長期多單可續抱，未入場者建議逢低吸入，長期持有。

商品型ETF 留意折溢價風險

操作商品型ETF，仍有幾個要點要注意，一是國際上原物料價格通常沒有漲跌幅限制，行情若有突破很可能一波到底，風險極大，比如4月份的油價崩跌，投資人須審慎控制風險。 

二是這些商品，多是追蹤期貨指數，須設定停損停利，不宜長期持有，因為期貨會有轉倉成本，當行情不如原先預期，不要持續逢低攤平。 

三是布局商品原物料 ETF 之前，投資人一定要觀察折溢價之變化 ，如果溢價幅度過大，等於買貴了，後續溢價幅度收斂後，可能蒙受損失。

商品型ETF 折溢價

原油ETF今年二月以來跌幅（原油ETF皆失去追蹤意義）