重訊發布後，潤泰雙雄為何跌停？

潤泰全、 $  昨天發布重訊表示，目前公司估算出第二季最新淨值分別為5.73、13.41塊。換算下來，這2檔股票的淨值比分別是11倍、5倍。淨值在１個季度間出現大幅度的減損，導致今天雙雙打入跌停。

$ 本來第一季還有83塊淨值，一轉眼剩5.73塊，這個數字比我3個月前為了打免費棒球買進的大魯閣還要低；11倍的淨值比，很難與其貿易百貨的本業產生連結，甚至比生技股的高端疫苗還要高。

2家公司淨值出現大幅度的減損，追根究柢就是因為透過權益法持有南山人壽，受到上半年股債大跌，加上母小子大，以及當前會計政策影響所導致。

不過淨值大幅減損，並不是公司營運實際發生虧損，而是資產價格的浮動所導致。如果用一個最簡單的比喻，就是你在40塊買進中鋼，結果中鋼跌到20塊，被老婆看到帳面損失而臭罵一頓。不過老婆不明白，其實你並沒有要賣出，而是要當一輩子的中鋼人、領一輩子股息。

把案例裡的中鋼替換成公債，就是大部分壽險公司在做的事，他們要的是穩定的債息金流，而不是短期的漲跌價差。

類似潤泰雙雄這類淨值減損導致股價大幅波動的現象，預計到了2026年與IFRS17接軌後就不會發生。不過在此之前，一旦國際股市產生劇烈波動，為了因應現行法規對於淨值的要求，多半還是得透過增資提高淨值來解決。

結論：這場風波僅與南山母公司潤泰雙雄財報上的表達有關，與南山人壽的營運無關，更不會影響南山保戶權益。

其實我上周就有錄製一部影音講這件事了，如果想要進一步了解前因後果，也歡迎點選以下YT連接：https://youtu.be/QxEx-9k08b0