美國經濟領先指標指路 經濟衰退六個月內見真章?

本周重點

• 美國實體經濟出現疲軟，LEI指標仍處於衰退訊號，經濟衰退將到來？
• 投資人須隨時關注聯準會官員談話及各項經濟數據公布，若美國就業數據強勁則會降低聯準會對升息壓抑經濟衰退的隱憂，市場對於良好的就業數據將視作負面消息。

市場趨勢

美國領先經濟指標(LEI)持續下降，實體經濟明顯轉弱，就業市場提供經濟支撐

2月1日美國諮商局最新公布去年的12月領先經濟指標（LEI）繼11月份下降0.8%後，12月份再下降0.8%，2022年6月至12月一共下降3.8%，其中表現較穩定的類別為金融相關的成分，六個月期間的指數仍上升0.1%，而實體經濟方面則表現明顯較差，整體指數下降3.4%，降幅較多的成分有消費者對商業環境的期望、製造業新訂單及營建許可，幾項指標都反應在近期美國科技巨頭財報及房市的降溫，而表現最具韌性的成分是初領失業救濟金，與近期就業市場的亮眼數據相符，而勞動市場也是目前支撐美國經濟的一大指標。

LEI指標已陷入衰退訊號半年，今年第二季底前經濟衰退答案將揭曉？

LEI作為美國經濟的領先指標，根據過去資料統計，LEI可以預測未來12個月內是否發生衰退，當滿足LEI多數成分呈現下降趨勢（黑色虛線），及近六個月年化成長率低於中位數（-4%）兩項條件（紅色虛線）時，美國經濟極有可能步入衰退，目前值得慶幸的是近期公佈的經濟數據多數皆十分優異，但仍要關注貨幣政策的滯後性是否會對實體經濟帶來進一步的衝擊，依照6個月LEI的成長率走勢來看，去年年中首次出現衰退的訊號，因此今年第二季底前，經濟衰退與否的答案將有可能會呼之欲出。

日期：二月6,2023  分析師：劉思賢  研究員：孫煜勛