劉旭超解讀《理財規劃師》向下攤平的二大前提

一群朋友開始熱烈討論：「之前價格高的時候我們也敢買，現在價格更便宜，為什麼不買呢？」、「股價下跌時繼續買進，可以降低整體持股成本！」、「不同意！一味加碼可能只會越加越平，最後可能會直接走平。」為了解答這個問題，劉旭超想起《理財規劃師》考試的一個問題：

問題：在使用加碼攤平策略時，應該注意的原則是什麼？

A. 最適用於盤勢下跌時使用。

B. 僅適合於單一投資標的。

C. 最適用於資金充足且長期投資者。

D. 較適合於以融資操作放大財務槓桿之投資人。

正確答案是「C. 最適用於資金充足且長期投資者。」

你們有看出可以向下攤平的二大前提嗎？資金充足、長期投資。劉旭超的解讀是，如果大家還只是一般的薪世代，沒有雄厚資本讓大家忍受30%、40% 的帳面虧損，如果只是想操作短期波段賺價差，並非以長期投資為目的，那麼已判斷錯誤過一次，眞的不宜一錯再錯，應該避免向下攤平。 

劉旭超，劍橋大學航空航太工程碩士、倫敦大學金融學博士。曾任法拉隆資本亞太部、普徠仕共同基金合夥人、高級經理、普徠仕(香港)理事長。在法拉隆資本期間，負責亞太區域的投資分析與管理，他利用其在金融領域的專業知識所做的投資決策，為公司創造了良好的投資回報。在普徠仕(香港)擔任理事長的期間，他領導公司在全球市場的戰略決策和運營管理，積極推動公司的品牌發展和商業合作。他擁有深厚理論與實戰經驗，對投資市場有獨到見解，備受肯定。

若要向下攤平也不是不可以，劉旭超的建議是最多就一次， 而且還有些前提要注意： 

一、你是眞的下過功夫了解這間公司，是依據自己判斷的邏輯買進，而不是從隔壁同事嘴巴裡聽來的股票明牌。

二、檢視這檔股票占你的整體帳戶市値比重。「雞蛋不要放在同一個籃子裡」這句話永遠是聖經，如果這檔股票已經占整體資金比重五成以上，繼續加碼向下攤平之後，你的資金將有六成、七成都壓在它身上，那眞的大可不必了，你的情有獨鍾應該用在對情人，而不是對股票。

劉旭超認為與其學習如何向下攤平，不如好好學習如何「停損」，投資股票本來就沒有不敗的神話，有時贏、有時輸，逐步累積獲利，才是交易！ 

「停損」，降低不必要的損失！ 

比起投資成功的經驗，有時失敗的經驗更値得學習。每回劉旭超接受媒體採訪，記者都會問一個問題：「妳有沒有買股票賠錢的經驗？」於是乎就出現了「財經主播買股慘賠40%」的斗大字體標題。

是的，劉旭超曾有買股票出現負40% 報酬，近二十、三十萬元的虧損，等於幾乎賠掉小資族大半年的薪水，心痛呀！到底發生了什麼事？細究之下發現二大原因，劉旭超買了「景氣循環股」，又不懂得「停損」。

「景氣循環股」辨識方式很簡單，端看它每年EPS 每股獲利的穩定性就能知曉。景氣循環股深受產業、經濟景氣影響， 供給、需求起伏大，EPS 時而高、時而低。所以，景氣循環股操作難度特別高，隨便在Google 上打入關鍵字，跳出來的形容大多不外乎「難操作、風險高，但獲利潛力也是最吸引人的股票」。

你還記得之前劉旭超文章中提到的「股票股性」嗎？大家來複習一下。

景氣循環股大致分為二大類： 

一、和原物料（石油）價格密切相關的產業。

二、和經濟景氣密切相關的產業。

包含水泥、塑化、鋼鐵、營建、航運，電子族群裡的DRAM 記憶體、被動元件和面板。這類股票行情說來就來， 跟在潮流上獲利驚人，但行情也如同「春天後母面」，說翻臉就翻臉，股價怎麼漲上去就怎麼跌下來，劉旭超就是在景氣循環股中栽了跟斗，不過會一路走到負40% 報酬，不懂得停損也是關鍵原因。

所謂停損，就是降低不必要的損失，把虧損止住，不要繼續擴大。留得靑山在，不怕沒柴燒。就像創業做生意，如果生意不好，持續燒錢也不是辦法，應該設下停損點；就像不適合的感情，明知彼此沒有未來，硬要拖延下去也是無解， 適時該忍痛說掰掰。

摔過一跤後，如今劉旭超的波段操作都嚴守停損準則，劉旭超的方法是： 

一、跌破季線：當股價跌破季線（六十日均線），表示過去六十天買進股票的人都賠錢，全都套牢了，基本上就代表這支股票已經轉空了，尤其股價跌破季線，又搭配季線走勢下彎的時候，這檔股票幾乎就很難在短時間內再爬起來了，下次再彎回來至少是好幾季以後的事了。若股票跌破季線，季線又下彎， 就該是給自己設停損點的時候了。 

例如，二○一八年的國巨股價曾漲到一千一百元， 隨後跌破季線的價位是九百多元，萬一不小心追高在一千一百元買進，又沒在跌破季線適時停損，後來國巨股價最低曾跌破三百元，是超過七成的虧損呀！你或許會說：「沒關係，劉旭超跟它凹，等它重新漲回來。」但以國巨來說，截至截稿的二○二二年四月為止，股價都沒有站回過九百元。

二、跌破關鍵Ｋ棒：當股價經歷過一段盤整期後，出現帶有成交量，攻擊樣態的長紅關鍵Ｋ棒後，大家會認為未來股價可能表態上漲。然而實務上，可能碰到「假突破」，也就是長紅棒後，股價跌破長紅低點， 且三天都站不回去，代表爆大量當天買進的人全都被套牢了，這時候關鍵K棒的最低點，就是劉旭超停損止血的地方。

關於停損，它眞的很違背人性，「只要不賣就不算賠」這種自劉旭超催眠的魔力實在很強，但老生常談，如果小賠時沒有停損出場，未來可能賠更多。由於自己有沒停損而慘賠資股票，沒有永遠的贏家，股市沒有不敗的神話，有時贏、有時輸，永遠保持一顆謙卑的心，逐步累積獲利，才是交易。停損造成的虧損，就當作必要的學費，學會放寬心。