誰最後悔台積電市值創新高?

在台積電法說前，台積電股價超越八百，總值突破21兆，擠進全球十大企業，不愧是獲國神山。但如果我問大家，誰最後悔台積電市值創新高呢?我給大家四個選項1.國發基金2.荷商飛利浦3.王永慶4.曾經擁有過的每個台灣投資人

台積電的草創大股東們

第一個答案我相信大家不難猜到，台積電草創的時候最大持股者就是國發基金，持有48.3%，如果以現在算起來等於十兆以上的市值，每年光配息超過一千三百億，如果政府還持有的話，光股息就可以解決勞保與健保的問題，當然可能是最大的後悔者。第二選項的荷商飛利浦也持有27.5%，但即使是最高賣出的價格也只有57.2元，這個金額台積電配四年股息就有了，你說他們後悔不後悔。第三王永慶的選項我想就不是每個人都知道，當年發行的時候政府招收民股，台塑就是其中之一，而經營之神王永慶幾乎在一掛牌後沒有賠錢就賣掉，比起其他大股東，算是賣最差的價格，其實比起後來投資南科的金額，更可以算是小巫對大巫，但報酬率卻是天差地遠，更重要的是，王老先生已經無法彌補這個錯誤了。

台塑集團財報差

當然在台塑集團如日中天的時候，這個投資的決策失誤，算不了甚麼，但在現在我覺得才發現影響深遠，如果大家有看到台塑三寶去年的財報就會發現，去年 $ 賺1.15元、 $ 賺0.8元、 $ 賺1.46元，幾乎都是這十幾年來的新低，在看今年第一季三寶公布的財報，本業都是虧錢，靠著業外轉投資才獲利，投資人會驚覺，不是一次性的獲利變化，而是長期競爭力的變化。

塑化供需失衡

到底是誰改變了台塑三寶的命運，有人說是因為王老先生離開後集團的螺絲鬆了，其實我多次參與公司法說，經營層仍是十分認真的。但塑化本來就是重資本支出的產業，王老先生過去以優異的管理與投資，建立了台塑集團的塑化王國。但是隨著全球積極擴產，更重要的是兩大區域中國與中東，中國有廣大的市場，中東有較低廉的成本，隨著全球最賺錢的沙特阿美與輕油裂解下游發展，都讓全球塑化產能供需失衡，而中國與中東都是產油國，本身也具有資本與成本優勢，都讓台塑集團這幾年吃盡苦頭，而且最重要的是此恨綿綿無絕期，已經開出的產能幾乎不會停工，加上ECFA的挑戰，台灣的塑化業只會雪上加霜。所以各券商的報告都預估，今年台塑三寶的獲利大概也跟去年差不多，明年即使復甦，都只有小幅的獲利成長，比照現在的股價，老實說並不吸引人。

趨勢為王

當然如果現在台塑還持有當年的台積電的話，應該就會比現在好很多，但是我想說的是選股永遠是趨勢，好的公司就像好酒一樣越陳越香，越抱市值只會越高，中間賣掉的人都會後悔。反之只要公司的趨勢向下，大家也千萬別留戀，即使過去有多少豐功偉業，但趨勢的改變一但成形，往往就很難扭轉。

如果讓投資人選擇趨勢持續向下的塑化或是台灣之光的半導體，你會選擇哪個產業呢?