群聯(8299)

今天(5/13)開盤最讓人意外，就是開盤就重挫跌停的 $ ，周五(5/10)開完法說後，國內外券商都出了最新報告。首先看到群聯Q1的財報，合併營收雖優於預期，但毛利率因存貨損失迴轉減少，員工費用提列等因素而下滑2%。

Q1群聯營業利益 15.41億，但業外也高達15.83 億，所以單季EPS 11.83元看似驚人，但有一半是業外。至於Q2的展望出現分歧，雖然報價最壞的時候過了，但需求卻沒看到明顯的回溫，雖然第二季應該也有匯兌利益，但今年單季最好的時候恐怕就是第一季。

群益、國票與統一大概今年估35元左右，富邦、元大、元富與台新則估40左右，但這都是建築在今年業外收益有接近十元左右的估計，除了宏遠估的45元最高外，其實本業大概是三十元左右是大家的共識。

展望明年看法則更加兩極，保守的群益甚至認為只有23.06元，覺得這偏離事實太多，富邦估34.55元，大概估本業小幅成長，大概也是目前大家認同的看法，反而是元大與台新都估到50元以上，是較為樂觀的估計，也是等待消費性產品的復甦，但恐怕並不容易。

臻鼎-KY(4958)

軟板廠 $ 週五法說後也有多家券商出了最新報告。

公司1Q24 整體來說營收325億與獲利1.03元都符合預期，第二季在蘋果淡季下，預計是全年獲利的低點。但下半年除了傳統蘋果軟板的訂單外，載板的訂單更是公司下半年能進入旺季的重點，因此除了凱基估8.49元比較保守外，其他各券商都估9到10元間，就是看好軟性載板的需求。

展望明年群益與凱基大概估11元附近，也是正常的穩定成長，但是元大認為載板的需求上升，因此有機會賺到14.43元，也是相對來看過於樂觀的數字。

天鈺(4961)

顯示器驅動IC廠 $周五開完法說，公司第一季雖然有大尺寸Driver IC 急單，但整體獲利3.17元仍不如預期，但最壞的時候已經過了。

下半年在彩色電子書與電源管理IC可望復甦下，今年各券商除了元富估19.79元外，其餘券商大都估17元左右。展望明年在電源管理IC與電子書的成長優於產業，因此元大與群益都估有20元以上的獲利，特別是元大還估22元以上的高成長。

上銀(2049)

機器人概念股 $ 在開完第一季法說後，也是出現報告海。

1Q24公司在營收規模縮小且價格競爭下EPS 僅1.12元，年衰退11%表現仍不理想。但第二季開始為季節性旺季，預計營收及稼動率將雙雙增加。過往看上銀營收獲利的話是與工具居訂單週期呈現高度相關，可以觀察日本工具機協會美月訂單變化。

目前觀察到3月份訂單YoY已經連續六個月回升，顯示產業循環已經落底。另外各國PMI也都在好轉，有助工具機產業進入到另一個上升週期循環。因此各券商普遍估七元附近，是目前的共識。

展望明年富邦與凱基都估十元以上的獲利，只有群益估計的十分保守，只有7.73元，目前的確沒看到復甦的訊號，但應該也不會再壞了。

長榮(2603)、陽明(2609)

最後來看到今天都大漲的航運股。產業方面，由於紅海事件未見緩和跡象使2Q24 運價優於預期。SCFI 指數近期連續四周呈現反彈，主因在因鄰近中國五一長假，航商主動減艙導致短期供需出現吃緊，推升運價大幅調漲。

在長假之後，雖然需求回溫幅度不明顯，但艙位尚未完全返回，導致市場仍供不應求。展望後市影響運價的將會落在紅海事件的持續性已及貨櫃市場薪船下水數量。雖今年貨櫃市場運力增加近9%，但紅海事件消耗部分過剩的運力，市場目前供需結構有望達到平衡。

群益與台新今日(5/13)也出了$及$的報告，其中預估群益估計長榮2024 EPS 23.99元，陽明5.6 元，我認為都有點保守，因為第二季中美運費上升，長榮與陽明都有中美的航線，應該能持續第一季的高獲利，第三季又進入旺季，雖說第四季應該會下滑，但台新估長榮33元陽明8元，是比較符合目前市場的預估。

展望明年雖說獲利會開始下滑，但群益估明年長榮只有6.28元，陽明只有0.52元，雖說供需的確可能供過於求，但航運變數仍多，但第二季中美航線上揚是不爭的事實，但能否延續到明年才是重點。