中國這幾年經濟表現不太好，對外有中美貿易戰、反全球化浪潮、對內有新冠疫情、房地產去槓桿、整治互聯網行業、內需疲軟等，利空多到一隻手數不完。

股市是反映經濟的櫥窗，於是這幾年中國市場無論漲跌，最終往往只有一個方向：盤整後持續往下。

怪不得對岸股民在先前中國股市低迷之際流傳一句段子：

「無論你上輩子造了什麼孽，只要這輩子買了中國股市，就算是還清了。」

不過中國股市的頹勢到了近期開始出現了驚奇大逆轉。

9月24日，中國人民銀行行長潘功勝宣佈，將降準、降息、調降存量房貸利率及首付比、提高住房再貸款支援、並以新工具支持股市。隨後陸港股雙雙飆漲，也帶動台灣相關連結中國股市ETF接連噴出。

先是最多台灣股民持有的海外高股息ETF $ ，在短短不到1個月的時間裡大漲超過4成，並收復發行價；永豐中國科技50大(00887)更是上演「掛牌後跌4年，卻用4天收復4年的跌幅」的瘋狂表現，10月7日更是單日暴漲116%，溢價幅度來到突破天際的200%。從月線圖觀察，幾乎呈現「一柱擎天」之勢。

突然間，中國股市一躍成為全球股市的焦點，現在市場關心的問題在於，中國股市近期的瘋狂表現究竟是「底部起漲」又或是「空頭反彈」？激情的煙火能持續多久？

客觀來說，本輪中國股市的多頭火種來自於「市場預期」中國政府的強勁利多政策，尤其拉長線觀察，中國股市從2021年至今幾乎一路走跌，已經很久沒有等到一個像樣的多頭行情了。此時配合中央政策帶動激勵，算是給長期遭到壓抑的多頭出了一口氣，形態上底部放量＋價格墊高，也確實化解了股價進一步破底的疑慮，樂觀的市場氣氛也有可能在短期內持續引領中國股市緩步走高。

但長線得回到現實：中美對立的問題依然存在，而且有越演越烈的跡象；另一方面，本輪放任資金重回地房地產，是否將使得過去針對「房地產去槓桿」所做的努力功虧一簣，也值得深思。

我的看法，中國政府在這個時間點宣布大量救市措施，最主要用意是為了挽救疲軟內需。但中國內需最重要的龍頭指標房地產業，才剛從過去幾年主動去槓桿、景氣低迷的環境下走出，現階段體質仍疲弱，顯然需要更長的時間恢復與重建信心。在此背景下，疊加緊張的國際局勢，儘管中港股市再跌有限，也很難期望天花板進一步抬高。

值得一提的是，原先市場預期中國可能頒布規模達2兆元的新財政刺激措施，但近期無論從10/8發改委記者會、或是10/12財政部記者會，仍不見具體刺激的規模或數字。對此，中國股民給出以下精湛解讀：

「問他什麼時候結婚？他說他是愛你的；

　問他聘金多少？他說準備較大規模；

　問他見不見家長？他說在走流程。」

政策未落地，股價先噴出，但要是政策遲遲不落地，那有可能導致市場投資情緒進一步降溫。

結論是，相比之下，現階段擁抱三王( $ 、 $ 、 $ )的台股，顯然有更高的天花板。

台積電2025年即將量產2奈米、拉開與對手的差距；鴻海在輝達新一代AI伺服器「GB200」題材上擁有大量優勢；聯發科新一代「天璣9400」行動處理器晶片，能效也力壓蘋果與高通表現。三王都有各自題材，也和未來科技發展環環相扣。

雖然用「目測」觀察，台股目前處在「右上角」，和中國股市「右下角」形成強烈對比，基期明顯不低。但台股也正是因為擁抱上述利多題材，才能依然維持高檔不墜。「買強不買弱」無疑是長期投資的核心宗旨。

所以結論是，短期市場資金聚焦中國股市，資金行情依然可期，但短線乖離過高，隨時有漲多拉回風險，貿然進場風險也不小。站在保守角度，到了第四季往年台股電子傳統旺季，這個時間點伺機布局台股反而會是比較穩健的做法。

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