市佔率80%的秘密與未來增長動能如何？竑騰科技以2.44億新台幣資本額上市，主打全球點膠散熱機台市佔率80%，並積極擴廠和拓展市場。公司在技術和產品多元化方面領先，財務穩健。中國市場快速增長，主要客戶包括台積電和美光，未來3D、AOI設備有望成為新成長動能，值得投資者關注。

大者恆大的趨勢下，產業隱形冠軍竄起

近年來台廠供應鏈逐步展露出大者恆大的趨勢，尤其是在和外國廠商的合作上，若是沒有上市櫃，合作對象往往會對信用問題有所疑慮。因此，有越來越多的產業隱形冠軍開始走向資本市場，除了加強公司體質之外，更多是為了能夠擁有良好的發展機會，因此就多出了很多值得關注的個股。

半導體設備新星：竑騰科技引領技術潮流

今天要為大家介紹的$，便是這兩年備受矚目的半導體設備產業中的佼佼者之一，在技術上有一定的領先程度，值得大家關注。

竑騰科技公司以資本額2.44億新台幣於2024年6月13日正式掛牌上市。作為全球點膠散熱機台市佔率高達80%的領導企業，公司擁有高比例的員工持股，財務狀況穩健，且擁有專業的研發團隊，佔比達到40%，另有業務和客服人員佔30%。

擴廠計劃加速，竑騰科技持續擴大市場佔有率

竑騰科技目前在台灣擁有兩個生產基地，分別位於鳳山和楠梓，未來將持續積極的尋找擴廠機會。隨著客戶端操作人員的減少，竑騰科技更加重視服務品質，以滿足客戶需求。竑騰科技的點膠植片壓合機市場佔有率達70%，並預計3D、AOI設備將成為下一波成長動能，初期集中於BGA和FLIP CHIP BGA領域，而未來在手機記憶體和GPU將迎來重大變革的情況下，竑騰相當看好自家的發展機會。

_{🔎資料補充：AOI(Automated Optical Inspection，自動光學檢測)為高速高精度光學影像檢測系統，運用機器視覺做為檢測標準技術，改良傳統上以人力使用光學儀器進行檢測的缺點，應用層面包括從高科技產業之研發、製造品管，以至國防、民生、醫療、環保、電力…等領域。(資料來源：經濟部產業技術司)}

產品多元化布局，竑騰科技發展潛力巨大

竑騰科技的主力產品涵蓋視覺、電測、主製程和智動化，近年來在視覺檢測部分增加了許多站點，並預計在下半年推出三款新產品。去年，竑騰科技在同業普遍營收下降的情況下，仍保持70%的營收，EPS仍有6元的高水準。

突破傳統技術限制，竑騰科技掌握散熱技術主導權

• 熱介面材料的技術領先市場

在跨製程整合方面，由於OSAT廠難以達到使用天車的規模（僅台積電的規模足以支撐），竑騰科技提供較低成本的設備實現自動化工廠。竑騰科技在熱介面材料的技術領先市場，具有很大的優勢；而從美國和日本也積極發展相關材料，提供給設計公司和高級封裝廠，也足以證明這個產業的發展潛力。

_{🔎資料補充：熱介面材料(Thermal Interface Material; TIM)的定義是可使熱量從產生熱源的組件快速傳遞到散熱的中間材料或元器件。(資料來源：材料世界網)}

• 擁有一整條線的AOI設備

液態金屬平常會呈現球狀（內聚力強），攤平不易且需盡可能薄。竑騰科技的AOI數據收集完善，能夠幫助回測，目前認為能做到一整條線的AOI設備的只有竑騰科技，一旦成功串連，將大幅提升市占率。

• 靈活設計，設備對客戶富有吸引力

竑騰科技在使用不同材料的黏膠時，設備上的噴頭會有所不同，但當材料需要更換時，只需要更換噴頭，不需要更換整台設備，從客戶端來看無疑是一個相當具吸引力的設計。

台灣前五大IDM廠有四家在使用竑騰科技的設備。點膠植散熱機竑騰科技佔80%市場，萬潤佔20%。過去單機價格最高2600萬，現在最高達5000萬。

• 噴塗技術與競爭對手差距顯著

隨著晶片面積越來越大，散熱板的翹曲問題越來越嚴重，因此需要外圍輔助黏合。熱壓合設備目前已能控制TT曲線，不再是單一溫度進行熱壓合。AOI進行AI平台建置，能降低正常晶片被檢測為失敗品的機率，提升生產效率。竑騰科技的競爭對手在噴塗技術上只能達到2mg，而竑騰科技可以做到0.12mg，兩者的VOID量差距顯著。

_{🔎資料補充：噴塗技術是工業開發的重要技術，以此技術製備塗層是一種低溫且快速簡便的鍍膜製程，同時能改良工件材料表面性質，如耐磨耗、耐腐蝕、耐高溫、抗氧化、絕緣及熱傳導等。(資料來源：材料世界網)}

在散熱片機方面，主要競爭對手包括韓國的兩家公司，台灣的萬潤和克雷爾。竑騰科技毛利率持續提高，產品組合調整後毛利率至少可維持在45%，近年來散熱片機比例較高，毛利率達到50%。 

此外，竑騰科技的3D AOI主要競爭對手為KLA，竑騰科技希望明年開始有機會取代部分市場。

中國市場迅猛增長，全球佈局擴大，竑騰科技穩步前進 

由於中國政府的大力補助，竑騰科技的中國客戶數量從原計劃的三家突破至三十家。此外，公司也拓展新加坡和馬來西亞市場，以美光為主要客戶，日本市場則以台積電為主，美國市場則主要服務國防用途。台灣方面，客戶包括台積電和力成。

產品佔比中，點膠植散熱片機佔50%、AOI佔17%、自動化整合佔24%。業外收益主要來自匯兌利益。去年中國市場佔了50%的營收，竑騰科技的營收未像同業衰退，主要因為有海外市場支撐。

未來展望：竑騰科技成長動能強勁

根據Semi預估，去年市場縮減30%，而今年預計成長24%，竑騰科技目前接單成長已超過24%，對明年持續成長充滿信心。

因此我認為竑騰在具有技術領先優勢的情況下，選擇的發展方向也是台灣最強的產業趨勢，兩者合併起來的綜效讓竑騰能夠有相當大的發展空間，值得投資朋友關注。

看更多產業趨勢，每周一到五強弱勢股解析>>>>訂閱課程

延伸閱讀>>>>>

【法人日報】

• 聯合、雄獅、長榮航、樺漢、神基、東元分析報告【法人日報】2024/5/20
• 群聯、臻鼎-KY、天鈺、上銀、長榮、陽明分析報告【法人日報】2024/5/13
• 華通、金像電、美食-KY、瑞鼎、祥碩、M31分析報告【法人日報】2024/5/10

【萬寶週刊日報】

• 台積電ADR創新高，帶動加權指數突破2萬點　2024/5/13【萬寶週刊日報】
  
• 軍工股再起波瀾？短線炒作vs.長線布局，投資人該如何抉擇？【萬寶日報】
• 台股震盪收黑，立積轉機、車用板受惠、緯創獲利再升！【萬寶週刊日報】2024/5/9